2022/02/18 16:29:05

Слияния и поглощения (M&A) в России


Содержание

Основная статья: Слияния и поглощения M&A

2021

Отрасли-лидеры по M&A-сделкам

Объем сделок по слияниям и поглощениям в России за 2021 год вырос на 17% относительно 2020-го и достиг $46,47 млрд. Всего было заключено 597 сделок, что на 29% превосходит показатель годичной давности. Об этом свидетельствуют данные информационного агентства AK&M, обнародованные в середине февраля 2022 года.

Согласно расчетам аналитиков, в 2021 году средний размер M&A-сделки в России составил $43,4 млн против $41,5 млн годом ранее. На 11 сделок пришелся объем в $21, тогда как в 2020-м - всего шесть.

Объем M&A-сделок в России вырос в 2021 году на 17%, до $46,47 млрд

Как отмечает «Коммерсантъ» со ссылкой на исследование AK&M, в 2021 году основной прирост на рассматриваемом рынке обеспечили химическая и нефтехимическая отрасли, сегмент торговли, а также телекоммуникации, увеличившиеся в разы по сравнению с предыдущим годом. На их долю пришлось 50% от объема всех сделок, совершенных в четвертом квартале 2021 года. 13% от общего объема обеспечили сделки в ТЭК, однако по сравнению с 2020 годом их объем снизился почти на 80%.

В 2021 году было совершено 16 трансграничных M&A-сделок на сумму $2,48 млрд. Для российских частных компаний иностранные закупки несут высокие риски, говорит заместитель гендиректора AK&M Людмила Еремина. По ее словам, активности российских компаний на зарубежных рынках препятствует также и ухудшение политического климата — в частности, обещание ввода санкций со стороны США против ряда российских компаний и предпринимателей.

«
Иностранные инвесторы также опасаются политических рисков, связанных с конфликтом между Россией и западными странами вокруг расширения НАТО. Поэтому на данный момент компании концентрируются на консолидации активов на локальном рынке, - отметила Ершова.
»

Она также добавила, что на активы иностранных компаний на российском рынке пользуются хорошим спросом, так как обычно это прозрачный бизнес с хорошо выстроенными процессами и адекватным менеджментом.[1]

Российский рынок слияний и поглощений упал на 40%, до $33,9 млрд

Объем публично объявленных сделок по слияниям и поглощениям (M&A, mergers and acquisitions) с любым участием российских компаний по итогам 2021 года достиг $33,9 млрд, сократившись на 40% в сравнении с показателем 2020-го ($56,5 млрд). Об этом в середине января 2022 года сообщили аналитики Refinitiv.

Если сумма M&A-сделок уменьшилась, то их число напротив выросло - с 831 до 938. Крупнейшей такой сделкой на российском рынке в 2021 году стала продажа «Роснефтью» доли в размере 5% в проекте «Восток Ойл» консорциуму компаний Vitol и Mercantile & Maritime Energy (Сингапур) за 3,5 млрд евро.

На вторую строчку специалисты поставили сделку по выделению угледобывающей «Распадской» за периметр холдинга Evraz ($3,1 млрд). Третья позиция досталась продаже акций кипрской GFI Investments LTD (материнская компания холдинга «Евроцемент»), которые прежде перешли Сбербанку за долги. Ценные бумаги приобрел Михайловский комбинат строительных материалов. Сделку оценили в $2,2 млрд.

В пятерку лидеров вошла и сделка по покупке российской Kismet Acquisition One (основана владельцем «Муз-ТВ» Иваном Тавриным) разработчика мобильных игр Nexters Global: сумма сделки оценивалась в $2 млрд. В такую же сумму Refinitiv оценил сделку «Яндекса» и Uber, в результате которой российская ИТ-компания выкупила часть доли американского холдинга в совместном предприятии MLU B.V.

Объем сделок по покупке иностранных компаний российскими достиг самого высокого уровня за последние шесть лет, составив $7,2 млрд по итогам 2021 года. Объем сделок M&A с иностранными компаниями, покупающими российские компании, снизился на 35%, до $8,7 млрд.

Сумма сделок по слияниям и поглощениям с участием российского среднего бизнеса за весь 2021 год составил $8,6 млрд, что на 32% больше, чем в предыдущем году.[2]

2020

Сокращение объёма сделок по слияниям и поглощениям на 15%, до $59,7 млрд

В 2020 году в России зарегистрировано 567 сделок по слияниям и поглощениям на сумму $59,7 млрд, что на 15% и 5% меньше показателей годичной давности. Об этом свидетельствуют данные консалтинговой компании KPMG.

По словам экспертов, пандемия коронавируса COVID-19 и введенные в связи с ней ограничения в России, обвал цен на нефть, опасения по поводу введения новых санкций и общая неопределенность ситуации вынудили инвесторов частично отказаться от активной деятельности. Среди наиболее пострадавших оказались сектор недвижимости, а также потребительский и транспортный секторы.

Сектор инноваций и технологий занял первое место из десяти по количеству сделок. Их число составило 98 против 90 в 2019 году. По общей стоимости сделок — третье место ($6,1 млрд, -10% к 2019 году) после нефтегазовой ($26,5 млрд) и металлургической отраслей ($8,4 млрд).

Как сообщается в исследовании за 2020 год, на протяжении последних нескольких лет количество сделок в секторе неуклонно растет, поскольку цифровизация экономики является одним из приоритетов программы нацпроектов, на который выделено свыше $22 млрд, а локдаун лишь усилил курс на развитие технологий.

Эксперты KPMG отметили продолжение тренда создания экосистем и размытия границ между секторами, который можно наблюдать на протяжении последних двух-трех лет. Одним из самых ярких событий в этом контексте в 2020 года стала презентация Сбербанка с фокусом на трансформацию банка в ИТ-компанию и соответствующий ребрендинг в «Сбер».

Кроме «Сбера» и «Яндекса», еще несколько игроков идут по пути создания экосистем. Например, развитием новых продуктов вокруг основного телекоммуникационного бизнеса занимается также МТС, отмечают специалисты.

Говоря о секторе инноваций и технологий, исследователи также обратили внимание на стремительное развитие рынка электронной коммерции, объем которого в 2020 году вырос примерно на 50%.

Также в этой сфере выделено быстрое развитие сектора доставки продуктов питания и готовой еды. В частности, совместное предприятие «Сбера» и Mail.ru Group приобрело контрольную долю в сервисе экспресс-доставки готовой еды «Кухня на районе», а также в сервисе доставки продуктов «Самокат».

Кроме того, значительный рост показала сфера интернет-торговли медикаментами. Так, осенью 2020 года «Сбер» совместно с «Р-Фарм» приобрели контрольную долю в сервисе «Еаптека».

Не менее впечатляющими темпами рос и российский рынок e-grocery (продажа товаров повседневного спроса через интернет) – по итогам 2020 года зарегистрирован троекратный рост объема этого рынка (до 145 млрд рублей) по сравнению с 2019-м. Впервые за много лет с первого места по продажам был потеснен «Утконос» – его оборот по итогам первого полугодия составил 8 млрд рублей, тогда как e-grocery компании X5 Retail Group за этот период принес ей 8,2 млрд рублей.

Стремительными темпами рос и «СберМаркет», который за апрель-июнь 2020 года доставил больше заказов, чем за все семь лет работы сервиса, и вышел на третье место по объемам продаж в данном сегменте.

В отчете KPMG также сообщается, что сектор здравоохранения продемонстрировал максимальную активность на рынке M&A за последние семь лет. Участниками крупнейших сделок были медицинские клиники (Европейский медицинский центр, «Семейный доктор»). Примечательной стала сделка по покупке Внешэкономбанком сети клиник «Доктор рядом», предоставляющих услуги онлайн-консультирования и телемедицины.

Пандемия COVID-19 ожидаемо спровоцировала стремительное развитие онлайн-сегмента во многих отраслях. Взрывной рост показал рынок EdTech – по оценкам экспертов, суммарная выручка топ-50 крупнейших игроков рынка выросла почти в два раза относительно аналогичного периода прошлого года. Особенно высокими темпами растут компании, обучающие цифровым профессиям. Так, например, в 2020 году впервые платформы Skillbox и GeekBrains обогнали по выручке платформу обучения иностранным языкам Skyeng, свидетельствуют данные KPMG.[3]

Продажа «ИКС Холдинга» стала крупнейшей сделкой в ИТ-отрасли в 1-м полугодии

Продажа «ИКС Холдинга» холдингу USM Алишера Усманова стала крупнейшей сделкой не только в ИТ-отрасли, но и на всём российском рынке по итогам первой половине 2020 года. Об этом свидетельствуют данные рейтингового агентства AK&M, обнародованные 13 августа.

По оценкам экспертов, «ИКС Холдинг» продан за $2,17 млрд. Второе место среди M&A-соглашений заняла консолидация финской корпорацией Fortum 73,4%-ной доли в немецком концерне Uniper, владеющем 83,73% российского ПАО «Юнипро» (предполагаемая цена сделки — $2,01 млрд).

Продажа «ИКС Холдинга» стала самой крупной сделкой в ИТ-отрасли в 1-м полугодии

На третьем оказалась покупка компанией Альберта Авдоляна «А-Проперти» 51%-ной доли в Эльгинском угольном проекте за $1,93 млрд. (№266). Отметим, что это единственные сделки периода, стоимость которых превысила $1 млрд.

Всего в январе-июне 2020 года в России заключено 211 M&A-сделок на сумму $14,74 млрд против 168 сделок на $33,43 млрд по итогам аналогичного периода 2019-го. В рублевом выражении сумма сделок за первые шесть месяцев 2020 года уменьшилась не столь сильно — вдвое, до 1064,54 млрд рублей с 2157,94 млрд рублей за аналогичный период прошлого года. Спад обусловлен падением курса рубля.

Согласно расчётам AK&M, средняя стоимость сделок (за вычетом крупнейших) снизилась на 47,4% до $41,5 млн по сравнению с $78,9 млн в январе-июне 2019 года.

В исследовании говорится, что пандемия коронавируса COVID-19 продолжает оказывать существенное влияние на рынок. Многие компании отказались от запланированных ранее приобретений, направляя свои ресурсы на поддержку уже существующих активов. Активность сократилась как на российском, так и на общемировом рынке M&A.

При этом в середине апреля 2020 года многие прогнозы были основаны на сценарии V-образного восстановления мировой экономики, который предусматривает, что за быстрым провалом последует быстрый рост по мере отмены ограничений, введенных из-за пандемии COVID-19.[4]

2019 год

Данные KPMG

Сек­тор ин­но­ваций и тех­но­логий на рос­сий­ском рын­ке слия­ний и пог­ло­щений (M&A) про­дол­жил рост в 2019 г., сос­та­вив 12% от стои­мос­ти слия­ний и пог­ло­щений в 2019 г. Круп­ней­ши­ми иг­ро­ками на рын­ке ста­ли Сбер­банк, "ИКС Хол­динг", VK (ранее Mail.ru Group), "Ян­декс", ВТБ. Та­кие дан­ные пред­ста­вила KPMG. Од­на­ко, по мне­нию ана­лити­ков, рост объ­ема M&A был выз­ван по боль­шей час­ти ра­зовы­ми фак­то­рами и в бли­жай­шие го­ды не на­берет ди­нами­ки.

"Прошедший 2019 г. стал самым успешным с точки зрения инвестиционной активности за весь период после введения санкций, - говорится в ежегодном обзоре российского рынка M&A от KPMG. - Несмотря на скромный - всего 3% (с 652 в 2018 г. до 670 сделок в 2019 г.) - рост количества сделок на российском рынке M&A в 2019 г., сумма сделок выросла на целых 21,5%, достигнув отметки в почти $63 млрд. Объем иностранных инвестиций в российскую экономику в 2019 г. составил $20,9 млрд, что на 49,5% больше, чем в 2018 г. Причем рост активности был не только со стороны стран Востока, с которыми Россия в последние годы поддерживает тесные отношения, но и из Северной Америки. Наибольший рост M&A-активности заметен в нефтегазовом секторе как с точки зрения суммы (53% в годовом исчислении до отметки в $21,7 млрд), так и с точки зрения количества сделок (с 32 сделок в 2018 г. до 59 в 2019 г.). Кроме того, 2019 г. ознаменовался бумом инвестиций в интегрированные проекты СПГ. Продолжился подъем, наблюдавшийся на протяжении двух последних лет, в секторах инноваций и технологий, телекоммуникаций и медиа, а также в потребительском секторе", - говорится в отчете[5].

В последние два года сектор инноваций и технологий остается одним из лидеров как по количеству сделок, так и по совокупной стоимости сделок, составив 12% от российской стоимости слияний и поглощений в 2019 г. Это вполне закономерно, учитывая набирающую обороты гонку цифровизации и тренд на построение экосистем в различных секторах российской экономики.

Среди ключевых факторов, которые будут определять макроэкономические тенденции и общую активность на рынке в 2020 г., - интенсивность реализации программы нацпроектов, сохранение высокого уровня цен на нефть, факт принятия доработанного законопроекта DASKA (закон "О защите американской безопасности от агрессии Кремля") или введения иных санкций. Также инвесторы будут следить за тем, произойдут ли значимые улучшения в деловом климате и насколько успешно новое правительство справится с достижением целевых показателей.

На национальный проект "Цифровая экономика" планируется выделить 1,6 трлн руб., или 6,4% всего бюджета программы нацпроектов. Цель - поддержка сектора и перевод экономики на цифровую основу в дополнение к объявленной ранее модернизации ИТ-инфраструктуры, доработке и актуализации нормативно-правовой базы и цифровизации государственного управления. "Развитие цифровой экономики в России можно с уверенностью назвать успешным, что подтверждается, в частности, развитием рынка электронной коммерции: за последние годы оно заметно ускорилось, темпы его роста в основном составляют от 20% до 30% в год, а некоторым лидерам рынка удалось выйти на рост более чем на 50% в год. Сегодня на электронную коммерцию приходится лишь около 5% от общего объема розничных продаж, но, по прогнозам, уже к 2022–2023 гг. этот показатель достигнет 10%", - говорится в отчете.

Исследователи отметили, что в 2019 г. среди экосистемных сделок реализованы прямые инвестиции в технологические компании и сформированы совместные предприятия. Так, в 2019 г. Сбербанк и Mail.ru Group завершили формирование партнерства в сфере развития цифровых технологий для рынка транспорта и фудтеха. Mail.ru Group внесла в совместное предприятие долю в сервисе доставки еды Delivery Club (100%) и "Ситимобил" (29,67%), а также инвестиции в других проектах - каршеринге YouDrive, автоматах с едой DC Daily и доставке готовых блюд Performance Group. Компания также инвестировала в проект 8,5 млрд руб. Сбербанк же внес долю в компании Foodplex (35%), цифровой платформе для ресторанного рынка, около 38,5 млрд руб. Также в совместное предприятие вошел сервис доставки "СберМаркет Сервис доставки продуктов и товаров первой необходимости", созданный на базе стартапа Instamart. Всего Сбербанк и Mail.ru Group инвестируют в совместный проект 47 млрд руб. и планируют вложить еще до 17,6 млрд руб., если к ноябрю 2020 г. компания достигнет целевых показателей. Сбербанк также объявил о приобретении доли в "МФ Технологии", акционере Mail.ru Group. У Газпромбанка Сбербанк выкупил 35% в "МФ Технологии", что эквивалентно 20% голосов в Mail.ru Group, а еще 1% - у "Ростеха". Стоимость сделки - 11,3 млрд руб.

На банковском рынке растет число M&A-сделок

На финансовом рынке растет число сделок по покупке небольших банков. Их функции и возможности в условиях ужесточения регулирования ограничены, а содержание становится накладным. Крымский Генбанк, санируемый в настоящее время АКБ «Россия», продал дочерний Почтобанк акционерам Форбанка. В дальнейшем он будет присоединен к Форбанку для расширения географии присутствия. Сумма сделки не раскрывается.

18 февраля МКБ объявил о ведении переговоров о покупке двух банков ГК «Регион» — Веста и Руснарбанка. Кроме того, стало известно и завершении еще одной сделки на банковском рынке: ингушский предприниматель Ахмет Паланкоев вышел из капитала банка «Акрополь», продав свою долю экс-главе банков «Связной» и Бинбанка, а в данный момент президенту ГК «Связной» Евгению Давыдовичу. Он и другие топ-менеджеры «Связного» ранее вошли в совет директоров «Акрополя».

По мнению экспертов, рост числа M&A-сделок на банковском рынке является продолжением наметившейся в прошлом году тенденции, которая в дальнейшем будет усиливаться.

«Все приобретаемые банки не являются ключевыми игроками в отрасли. Они могут представлять интерес для слияния с более крупными игроками»,— говорит управляющий партнер экспертной группы Veta Илья Жарский. Учитывая ужесточения требований регулятора к участникам рынка, содержание небольшого банка, чьи функции и возможности ограничены, становится накладным, отмечает он, «поэтому тенденция слияний и поглощений будет и дальше продолжаться»[6].

2018

Наибольший рост M&A-активности в России заметен в секторе инноваций и технологий, где по итогам 2018 г. количество сделок увеличилось в три раза по сравнению с предыдущим периодом - до 113 сделок. Такие данные приводит в феврале 2019 года KPMG по результатам ежегодного исследования рынка слияний и поглощений.

Сумма сделок в секторе инноваций и технологий в 2018 г. по сравнению с 2017 г. уменьшилась с $5,5 млрд до $5,3 млрд, по подсчетам специалистов. Согласно отчету, сектор технологий вышел на первое место по росту количества сделок. На протяжении всего 2018 г. российские компании, как крупные, так и небольшие, активно занимались разработкой цифровых решений в самых разных областях - от мобильных приложений до искусственного интеллекта и продуктов на основе блокчейн-технологии.

"Говоря о российской экосистеме сделок, нельзя не отметить тенденцию к объединению ведущими российскими компаниями усилий для создания новых цифровых продуктов и услуг, благодаря чему в 2018 г. удалось закрыть ряд очень крупных сделок в секторе технологий", - сказано в исследовании.

В топ-10 рейтинга российского рынка M&A девятое место заняла сделка ПАО "МегаФон" по покупке собственных акций у миноритариев (18,6% за $1,124 млрд).

В 2018 г. было проведено несколько сделок M&A на российском рынке услуг такси. Самой примечательной из них, считают специалисты KPMG, стала сделка по созданию совместного предприятия с участием "Яндекса" и Uber, которые договорились объединить бизнес по райдшерингу, доставке еды и сопутствующей логистике в России и СНГ.

Ее закрыли в начале 2018 г. Во вновь образованном совместном предприятии доли участников распределили так: "Яндекс" получил 59,3%, Uber - 36,9%, остальные 3,8% были переданы работникам компании. Стоимость объединенного бизнеса оценили в $3,8 млрд.

В апреле 2018 г. Сбербанк купил у "Яндекса" 50% в платформе сервисов электронной коммерции "Яндекс.Маркет". Стоимость доли оценили в $509 млн (оплатили деньгами). Участники получили в собственность по 45% каждый, а оставшиеся 10% были переданы в качестве взноса в фонд материального поощрения руководства и работников "Яндекс.Маркета".

Еще одной заслуживающей внимания сделкой в секторе технологий стала анонсированная покупка компании AliExpress Russia (АлиЭкспресс) группой инвесторов, в которую вошли "МегаФон", VK (ранее Mail.ru Group) и Российский фонд прямых инвестиций (РФПИ). Консорциум купил у Alibaba Group доли участия в AliExpress Russia, при этом Alibaba Group сохранила за собой 48% компании.

По условиям сделки "МегаФон" продаст Alibaba Group 10% акций Mail.Ru Group в обмен на долю в совместном предприятии, Mail.Ru Group передаст принадлежащую ей площадку для покупок у китайских продавцов Pandao, а РФПИ вложит деньги.

В итоге "МегаФон" получит 24% AliExpress Russia, Mail.Ru Group - 15%, РФПИ - 13%. Стоимость AliExpress Russia оценивается в $2 млрд, а доля российского консорциума - примерно в $1 млрд.

"В целом сектор технологий может с полным правом гордиться количеством и суммами сделок, проведенных в 2018 г. Это свидетельствует о том, что работы по реализации стратегий цифровизации ведущих российских компаний продолжаются. Пальма первенства по количеству сделок на внутреннем рынке бесспорно принадлежит "МегаФону" и Mail.Ru Group, следом с небольшим отрывом идут "Яндекс" и МТС, которые в течение всего года активно инвестировали в разработку технологических решений", - говорится в исследовании.

В связи с тем что часть программы нацпроектов российского правительства посвящена технологиям и цифровой трансформации экономики, эксперты KPMG ожидают внесения изменений в нормативно-правовую базу, что необходимо для создания более благоприятного инвестиционного климата. Согласно их предварительным расчетам, расходы по реализации программы в ближайшие четыре года составят более $25 млрд.

"Мы ожидаем, что в 2019 г. активность на рынке M&A в сегментах технологий, инноваций, телекоммуникаций и медиа сохранится, а возможно, даже увеличится. Технологии проникают в нашу жизнь все более активно - и это лучший мотиватор для сделок, который способен перевесить геополитические и макроэкономические проблемы. Поэтому сделки в этом сегменте будут происходить несмотря ни на что. Дать однозначный прогноз о сохранении текущего уровня или роста рынка в 2019 г. невозможно, так как ситуацию может кардинально изменить даже одна состоявшаяся или отмененная сделка", - говорит руководитель группы по оказанию услуг KPMG Максим Филиппов.
[7]

2011

По мнению КПМГ 2011 год оказался не очень впечатляющим с точки зрения слияний и поглощений как на мировом рынке, так и в России. Сумма сделок на мировом рынке слияний и поглощений уменьшилась на 6%, в то время как снижение на российском рынке оказалось еще более значительным — почти на 28%. Причина этого — по-прежнему высокий уровень волатильности на рынке M&A, а также уменьшение количества крупных сделок по сравнению с прошлыми годами.

На российском рынке M&A сделки, в том числе крупнейшие, заключаются преимущественно между отечественными компаниями. Это свидетельствует о том, что текущий интерес иностранных инвесторов к приобретению российских активов по-прежнему остается невысоким.

Большая доля сделок между компаниями нефтегазовой отрасли и сектора металлургии и горнодобывающей промышленности в числе сделок с высокой стоимостью отражает отраслевую структуру российской экономики. Большой объем российских инвестиций в иностранные компании, работающие в области социальных медиа и электронной торговли, был совершен одним участником рынка. Такой объем инвестиций не должен рассматриваться как тенденция в секторе телекоммуникаций и СМИ.

Политические и экономические события, произошедшие на мировой арене, оказали глубокое влияние на экономику, и последствия описанных событий отразились на активности на рынке слияний и поглощений в 2011 году. В общей сложности в 2011 году во всем мире было объявлено о 41 328 сделках. Таким образом, этот показатель снизился на 3% — почти на 50% от роста, достигнутого в 2010 году. Общая сумма сделок, объявленных в 2011 году, составила 2,25 трлн. долл., что на 7% меньше показателя за 2010 год, когда общая сумма сделок выросла на 21%. В США и Европе сохранению довольно высокого показателя общей суммы сделок в 2011 году способствовал неугасающий интерес к крупным сделкам стоимостью более 10 млрд. долл.

На российском рынке слияний и поглощений в последние пять лет наблюдалась значительно большая волатильность по сравнению с мировым рынком. Снижение активности на российском рынке в 2009 году было гораздо более серьезным, и хотя мировые объемы сделок на протяжении последних двух лет остаются выше уровней 2006 года, аналогичный показатель в России все еще составляет менее 50% от общего объема сделок 2006 года. Тем не менее, в 2011 году активность на российском рынке слияний и поглощений характеризовалась относительно высокой устойчивостью на общемировом фоне. Количество объявленных сделок увеличилось на 5% до 394, хотя в отличие от США и Европы на российском рынке M&A преобладали (85%) небольшие сделки по привлечению стартового капитала (<10 млн. долл.) и сделки среднего размера (>10 млн. долл. <250 млн. долл.).

Начало 2011 года напоминало конец 2010 года: в первом полугодии было объявлено о сделках, на которые пришлось почти две трети от общей суммы сделок (во втором полугодии 2010 года было объявлено 77% сделок). Но во втором полугодии 2011 года совершение сделок замедлилось в связи с ростом беспокойств относительно экономических перспектив в Европе и характерного снижения деловой активности в России в преддверии выборов президента. Это привело к тому, что общая сумма сделок, объявленных в 2011 году, составила 71,1 млрд. долл. Таким образом, если не принимать в расчет приобретение Weather Investments компанией «ВымпелКом» за 20,7 млрд. долл., вошедшее в число десяти крупнейших сделок в мире в 2010 году, общая сумма сделок снизилась на 8%.

На российском рынке слияний и поглощений по-прежнему заключаются преимущественно внутренние сделки. В 2011 году приобретение иностранными компаниями российских активов составило 20% всех сделок (в 2010 году таких сделок было 18%), а доля сделок по покупке иностранных активов российскими компаниями увеличилась до 10% (по сравнению с 6% в 2010 году), в основном благодаря сделкам в секторе телекоммуникаций и СМИ и секторе металлургии и горнодобывающей промышленности, поскольку более половины всех сделок по приобретению иностранных активов было заключено в этих секторах.

В число наиболее активных участников российского рынка M&A в 2011 году вошли компании Digital Sky Technologies, «Газпром», НЛМК и «Банк ВТБ», объявившие о 21 сделке на общую сумму 23,1 млрд. долл., что составляет почти третью часть от общей суммы сделок, объявленных в России в рассматриваемом году. Самым активным участником рынка оказался ВТБ, объявивший в течение 2011 года о девяти сделках на общую сумму 10,0 млрд. долл., 14% от общей суммы сделок на российском рынке.

Крупнейшей сделкой ВТБ за пределами профильного для банка сектора финансовых услуг стало приобретение доли в компании «Металлоинвест» в размере 20% за 2,5 млрд. долл. США, частично посредством обмена долговых обязательств на акции. Фирма Digital Sky Technologies, специализирующаяся на инвестициях в интернет-проекты, в составе групп инвесторов, объявила в 2011 году о шести сделках по вложению средств в международные компании, работающие в сфере социальных медиа и электронной торговли, на общую сумму 4,45 млрд. долл.. «Газпром» и НЛМК в течение 2011 года объявили по три сделки в своих основных секторах на общую сумму 4,0 млрд. долл. и 4,6 млрд. долл. соответственно.

В 2011 году наибольшая активность на российском рынке M&A наблюдалась в трех секторах, связанных с энергетикой и природными ресурсами: металлургия и горнодобывающая промышленность, нефтегазовый сектор и энергетика и коммунальный сектор. Именно на эти три сектора пришлось примерно 45% от общей суммы сделок и приблизительно 25% от общего объема сделок, причем аналогичная ситуация наблюдалась и в предыдущем году. Также в 2011 году в общей сумме сделок существенно выросла доля трех других секторов – недвижимости и строительства, транспорта и инфраструктуры и финансовых услуг. Что касается сектора телекоммуникаций и СМИ, то, как отмечалось ранее, в 2010 году на него пришлась непропорционально большая доля от суммы сделок из-за приобретения «ВымпелКомом» компании Weather Investments.

Сумма 10 крупнейших сделок на российском рынке M&A в 2011 году составила 26,6 млрд. долл. или 37% от общей суммы объявленных сделок. Семь из десяти крупнейших сделок были совершены в секторе энергетики и природных ресурсов, включая самую крупную и единственную в этом списке сделку по приобретению иностранной компанией российских активов: покупку 12,1% акций «НОВАТЭК» компанией Total за 4 млрд. долл. Немного не хватило для попадания в десятку сделке по приобретению компанией Luna Holdings (TPG Capital и «ВТБ Капитал») и Европейским банком реконструкции и развития (ЕБРР) дополнительных 43,2% российской сети гипермаркетов и магазинов формата «кэш энд керри» «Лента» за 1,2 млрд. долл., которая стала крупнейшей в секторе потребительских товаров, розничной торговли и сельского хозяйства в 2011 году.

Начало 2012 года ознаменовалось сравнительно низкой активностью на рынке M&A и отсутствием масштабных сделок. С одной стороны, это связано с неопределенностью вокруг российских выборов, а, с другой, с финансовыми проблемами в еврозоне. Ожидается, что оживление на рынки принесет расстановка экономических приоритетов новым российским правительством.

Ожидается, что в 2012 году на российском рынке M&A будут преобладать небольшие внутренние сделки. Реализация сделок будет обусловлена дальнейшей консолидацией в таких секторах, как розничная торговля, вертикальной интеграцией в рамках цепочки создания стоимости в телекоммуникационном секторе, а также продажей непрофильных активов крупными промышленными группами в нефтегазовом, а, возможно, и металлургическом и горнодобывающем секторах.

Вероятно, на рынке M&A вырастет доля транспортного и логистического сектора, где предполагается ряд довольно крупных сделок. В секторе финансовых услуг небольшие банки могут решиться на сделки по слиянию для достижения необходимого масштаба для выживания. Основную массу международных сделок с участием российских компаний будут составлять сделки по покупке иностранных активов российскими компаниями, причем, прежде всего крупными государственными банками. На рынке страхования ожидается дальнейшая консолидация, а, возможно, и проявление заинтересованности иностранных инвесторов в российских активах.

Возобновление сделок по покупке российских активов иностранными инвесторами будет в значительной степени зависеть от общей ситуации на мировых рынках, а также от улучшения инвестиционного климата в России. Наибольший интерес для инвесторов будут представлять потребительский и промышленный сектор (кроме сектора энергетики и природных ресурсов), а, возможно, и сельскохозяйственный сектор. Сделки по приобретению иностранных активов российскими компаниями будут по-прежнему связаны с расширением бизнеса в области переработки и сбыта энергии и природных ресурсов, а также желанием компаний получить новые возможности и ноу-хау.

Так же как и в предыдущие годы, мы не предполагаем в краткосрочной и среднесрочной перспективе существенного роста количества крупных международных сделок, совершаемых фондами прямых частных инвестиций.

Примечания